扩产与减产的博弈：硅料行业新旧王者的权力游戏

  2025年初，硅料行业迎来了前所未有的博弈与对抗。经历了2024年全行业持续亏损、市场严重供过于求的局面后，行业内部关于“是否减产、如何减产”的争论达到顶点。

  以大全能源、通威股份等为代表的头部企业，终于在2024年底达成了实质性的“阶段性减产协议”，开始共同推行“有序减产控产”措施，试图遏制恶性竞争，并通过主动干预供给侧来止损保价。

  硅料价格自2024年以来持续走低，已长期低于大部分企业的现金成本线，全行业深陷亏损漩涡。

  减产保价的逻辑并不复杂：若企业各自单方面主动减产，只会让其他竞争对手趁机抢占市场占有率；如果维持满负荷生产，又只能面临更严重的价格战和亏损。

  比如大全能源作为旧有有突出贡献的公司，早在2024年下半年，就已开始主动减少产量，2025年则进一步明确说将全年产能利用率控制在50%左右，全年产量大幅压缩至11万至14万吨。

  然而，并非所有企业都愿意加入这一减产联盟。以红狮集团为代表的新兴企业群体，却选择了一条截然相反的道路。

  2025年初，红狮集团斥巨资在青海的硅料项目顺利进入试生产阶段，还计划在印尼大规模建设新的生产基地。

  这种逆周期扩产的策略，暴露出行业内新旧势力在产业利益分配上的巨大分歧。新进入者认为此时正是抢占市场占有率的最佳时机，减产协议不过是既有巨头为保护自身利益而设置的门槛。

  从这个角度看，2025年的硅料行业存在一场新旧企业间的利益对抗：头部企业希望能够通过减产维护市场稳定，新进入者则渴望借扩产抢占更多市场空间。

  这场博弈的结果，不仅决定硅料产业格局的短期走势，更将影响未来多年整个产业链的趋向。

  作为新兴势力的典型代表，红狮集团并非传统硅料企业出身，而是中国排名前列的大型水泥制造企业。

  自2023年开始，红狮集团转型并跨界进军新能源，尤其瞄准硅料这一产业链关键节点展开布局。

  红狮集团最初的动作，是斥资超过80亿元成功并购了青海亚洲硅业68%的股权，迅速获得了产业技术积累和生产能力；随后，又在青海海东投资近300亿元建设了规模庞大的硅料新项目。这一项目一期年产14万吨多晶硅的生产线年初顺利进入试生产阶段，后续二期、三期规划更是规模宏大，涉及工业硅、多晶硅和配套发电设施，总投资额达到295亿元。

  红狮集团这种大规模扩产行动，得到了地方政府的鼎力支持。在青海海东，当地政府将红狮项目视为区域经济发展的重要引擎，不仅配套园区建设、能源资源，还将行政审批的效率和力度拉满。

  与此同时，红狮集团还在印尼展开了另一场跨国布局：拟投入高达50亿美元，建设涵盖工业硅、多晶硅、电池组件全产业链的超级生产基地。印尼政府对此表现出极大的欢迎态度，承诺在土地、税收、能源配套方面提供便利，以期迅速建立当地光伏产业生态。

  对红狮集团来说，此刻大规模布局是希望在下一轮市场反弹时掌握主动权，甚至改变硅料行业的竞争格局。

  与红狮集团截然不同，作为传统硅料龙头的大全能源，在2025年选择了明显谨慎的“减产自保”战略。

  综合来看，大全能源的反应是：减产、调整产品结构，向高纯N型靠拢（N型料产能已超越70%），总体偏向保守。大全能源账上仍有几十亿现金，它可以保守，也只能保守。

  大全能源此前多年一直稳居全球硅料产量前列。从2024年开始，随着硅料价格持续低迷、现金流压力陡增，已陷入严重亏损境地。这种形势倒逼其在2025年进一步加大减产力度。

  正如前文所述，对大全能源来说，行业产能过剩严重，如果继续满负荷运转，只能进一步拉低市场行情报价，造成更大亏损；但若单独减产，又将面临市场占有率被竞争对象侵占的风险。

  因此，大全能源与通威股份等头部企业达成了实质性的减产共识，采取共同减产行动，企图稳定市场局面。

  自2023年中开始，企业的副总经理、生产总负责人、核心技术骨干相继离任。其中不少人是公司硅料主业高速成长时期的中坚——他们既代表了大全的技术能力，也是运营节奏的秉持者。

  企业总有人走，也总有人留，人员变动虽是正常现象，但在周期下行时的人员结构性出走，往往意味着一轮精神气质的消退。

  新进入者借助强大的资本和政府支持，企图在行业低谷期快速崛起，通过规模和低成本优势重塑产业竞争版图；老牌龙头则寄望于稳固联盟、控制产量、优化产品结构，熬过市场严冬，争取在未来的市场复苏中重新夺回主导权。

  这种不同策略的交锋，正在2025年的硅料市场深刻上演，而两种战略背后的胜负得失，也将在未来几年内被逐步检验和放大。

  除了红狮集团，近一年来，还有一批新项目在各地相继启动，成为新势力阵营的关键组成部分。这一些企业虽然大多缺乏传统硅料背景，但普遍具备两个特征，一是依托地方能源资源优势，借助低电价、自有硅石、煤化工副产物等成本要素切入；二是选择更靠近政策、技术前沿的方向进行突破，比如颗粒硅、电子级硅等路线。

  例如，2024年，新疆晶晖新材料有限公司年产10万吨颗粒硅项目在轮台县正式开工，总投资70亿元。与传统的改良西门子法生产棒状硅不同，该公司采用的是硅烷流化床法技术路线，即颗粒硅生产的基本工艺。近日，该项目的生产装置和辅助配套设施建设合同签约。

  值得一提的是，中国中钢股份有限公司间接持有新疆晶晖新材料有限公司部分股权。

  在内蒙古，旭阳集团旗下的包头旭阳硅料科技有限公司也在推进年产6万吨多晶硅项目，计划总投资48.5亿元。

  旭阳集团起家于煤化工，近年来逐步向新能源领域转型。在光伏业务方面，其硅料项目与集团内部的电力、工业硅资源协同较强，具备比较好的纵向整合条件。融资结构方面，项目银行贷款比例达70%以上，能够准确的看出在当前行业低迷的背景下，金融机构对有地方背景、资源整合能力强的新项目仍持相对积极态度。

  另一个典型项目来自新疆乌鲁木齐。2024年，宏翎硅材料在当地启动年产10万吨高纯多晶硅项目，总投资95亿元。不同于上述项目的是，宏翎不仅面向光伏料，还计划配套建设0.5万吨电子级硅产线。电子级多晶硅作为半导体上游材料，技术壁垒较高，长期由海外企业主导。

  从落地点看，这些项目集中在新疆、内蒙古、青海、四川等西部可再次生产的能源电力富集地区，选址逻辑基本一致——以低电价、富硅资源和地方政府产业支持为主要考虑。

  在建设节奏上，这批新项目大多为2023年启动、2025年前后集中投产，叠加此前2022年高价时期批准的部分扩产项目，意味着未来一年行业仍面临产能加速释放的压力。

  需要指出的是，这一批新势力扩产，未必是对“减产联盟”的直接反击。更多情况下，是项目在2022至2023年周期高点决策、开工，如今走到既定的投产节点，具备一定的“不可逆性”。

  无论如何，这些项目又的确与红狮集团的一系列布局紧密相连，共同构成了“新王阵营”的体量基础。新势力并不一定盈利能力更强，但它们代表了更具资源耦合能力、政策协同效率以及融资通道的力量，这也是旧有硅料格局有可能会被重新定义的重要原因。

  头部企业减产、新势力扩产，看似走向相反，却都指向一个未来——硅料行业的格局正在重构。

  这一轮新旧势力对抗的形成，并非偶然，而是多种结构性力量交错叠加的结果。从国家产业政策，到地方经济诉求，从长期资金市场的投融资节奏，都在推动企业向不同的方向“下注”。

  首先是政策导向的分层结构。在中央层面，2024年底召开的经济工作会议明白准确地提出，要警惕新能源领域的“无序扩张”与“内卷化风险”，行业协会也随即组织主要硅料企业召开内部会议，倡导“有序减产控产”，有突出贡献的公司通威、大全迅速响应，减产形成了事实上的行业共识。

  但在地方层面，逻辑完全不同。多个资源型地区如新疆、内蒙古、青海等，仍将硅料项目视为推动能源就地转化抓手，一方面能消纳本地富余电力资源，另一方面也利于完善制造产业链。

  因此，不少地方政府仍不排斥新项目落地，并在审批、能评、地价、配套融资上给予支持，形成与中央基调不完全一致的产业政策分布。

  其次是资本节奏与企业类型的差异。当前扩张的很多项目，决策时间大多可追溯至2022年硅料价格高位时期。当时吨价超过30万元，大量企业在“稳赚不赔”的市场预期下快速立项，项目建设周期普遍在18～24个月左右，因此到了2025年，这些产能集中进入投产节点。

  而一旦投资启动、设备订购，项目即具“刚性属性”，哪怕市场形势变化，也往往只能选择“硬着头皮投产”。尤其是背靠地方政府平台或大型集团的项目，不仅资金保障更强，也承担着地方层面的产业与经济预期，因而具备更强的抗周期属性。

  相较之下，传统头部企业如大全、通威，经过前几轮周期已积累充分的产业判断能力与财务稳健机制，更倾向于将减产作为策略调整的一部分。

  它们更清楚，即使价格再度下行，只要竞争对象中有一批企业成本不及、资金链断裂，主动退出，整个市场供需格局将重新洗牌。此时控制节奏、保护现金、维护价格，反而可能在下一轮恢复周期中赢得更大的主动权。

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